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发表于 2019-1-15 20:27:41 113 浏览 0 回复

控制风险让利润奔跑

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“控制风险、让利润奔跑”,这是很多趋势交易者及炒股高手的感悟,那么在仓位管理中,是如何实现这一点的呢?

无论我们买股票还是买债券,都是对未来的一种预期,而未来是不确定的,所以投资的结果也是不确定的。我们通过安全边际的分析,可以将亏损的概率减小,盈利的概率变大,但不能保证一定盈利,这和天气预报是一个道理。

所以说证券投资其实也是一种赌博行为,很多亏钱的投资者,甚至认为“股市还不如***”,其实只要掌握合理的赌博方法,股市相比***有较大优势。

股市是正和游戏,因为从长周期看,指数都是上涨的,而***是负和游戏,这是股市值得投资的基本条件。

***游戏都是随机的,而股市存在一定的规律性,能够在正和的前提下,再提高获胜的概率。

对于正和游戏,凯利公式提供长期增长率最大化的公式,具体描述如下
F=(bp-q)/b
其中
F 为现有资金应进行下次投注的比例;
b 为投注可得的赔率;
p 为获胜率;
q 为落败率,即 1 - p;

按照凯利公式,总结几种常见投资品种的持仓建议
胜率99%,赔率0.02,计算出最佳仓位F=49%
胜率50%,赔率2,计算出最佳仓位F=25%
胜率10%,赔率20,计算出最佳仓位F=5.5%

第一种情况,属于大概率赢,但是赢不多的品种,例如企业债券的YTM比国债高2%,但是存在1%的违约风险。
第二种情况,属于风险和收益并存,但盈利大于亏损的品种,例如折价的基金,大盘涨能多赚折价,大盘跌能少亏折价。
第三种情况,属于高风险品种,例如权证,虽然大概率最终价格归0,但也存在很小的概率大赚。

对于股权型投资,由于短期波动是随机的,长期的发展又有很多不确定因素,可以参考第二种情况,建议单一股票的仓位不超过25%,这也是很多私募基金单一持仓的上限。而对于搏高收益的品种,类似于风险投资,则单一风险持仓不超过5%。

当进行组合持仓时,如果持仓之间没有相关性时,每个投资品种可以按照凯利公式计算最大投资仓位,但需要注意到是,当市场大幅波动时,很多不相关的投资品种,会突然变的正相关,例如大市场大幅下跌的时候,经常是股市、债券同时大幅下跌,而随着市场的下跌,原本高胜率的品种,失败率会大幅上升,小概率同时变成大概率,所要保持一定的高流动性资产,来预防黑天鹅的出现。
控制风险让利润奔跑,

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