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发表于 2019-11-8 17:17:22 285 浏览 0 回复

避险货币有哪些?一文看懂所有避险货币

本文主要讨论了以下几个问题:什么是避险货币,通常的避险货币包括哪些?如何交易这些避险货币?
避险货币有哪些? 一文看懂所有避险货币
避险货币是指那些在市场不稳定、充满不确定的时候,仍具有保持、甚至增加自身价值的货币。一般来说,在市场状况良好的时候,避险资产与股票、债券没有什么相关性,这使得它们在市场动荡时期成为投资者追捧的对象。


避险货币需要具备哪些特性?
避险货币需要具备哪些特性?这一问题的答案通常与该货币本身的基本特质有关。一般来说,避险货币在金融市场上必须具有充足、深厚的流动性;更进一步地,该货币的所属国应当具有良好的经济/社会环境,诸如稳定的政治体制、积极的经济增长前景、稳定的金融状况,等等。点击下载《成功交易者手册》

但是,在衡量一个货币是否为避险货币时,这些指标并不总是有用。一个明显的例子是,尽管日本具有全球最高的债务/GDP比率,但日元仍然被广泛认为是一个避险货币。

那些削弱货币避险特性的因素也值得关注。其中之一就是一国政府可能干预市场、阻止本国货币过于强势。一个经常提到的例子是瑞郎,为了阻止瑞郎升值以保护出口,瑞士央行干预汇市的次数已经数不清了。点击下载《新手入门指南》

日元也有相同的问题。在全球风险厌恶情绪高涨的情况下,日元总是倾向大幅走高。但日本经济高度依赖于出口,大幅走高的日元可能威胁日本企业盈利、引发股票下跌。结果是,市场总会看到日本政府干预汇市;最近一次重大行动是在2016年,为了压制日元汇率、日央行竟然引入了负利率政策。


交易中最重要的四种避险货币
避险货币有哪些?一文看懂所有避险货币,
如下表所示,交易中最重要的四种避险货币包括有日元、瑞郎、欧元以及美元。

美元(USD)
欧元(EUR)
日元(JPY)
瑞郎(CHF)
排名(按交易量计算)
1st
2nd
3rd
6th
全球外汇交易涉及该货币的比例
(Net-Net basis)
88
31
22
6.9
最常交易的货币对
EUR/USD
EUR/USD
USD/JPY
USD/CHF
日均交易量
(Net-Net basis)
$4.4 bn
$1.6 bn
$1.1 bn
$0.24 bn
数据来源:国际清算银行,数据截至2016年4月。


避险货币之日元
日元的避险属性主要依赖日本庞大的经常帐盈余做支撑;日本是全球最大的债权国。另外,广泛流行的日元套息交易也增强了日元的避险特性:在市场稳定时,投资者大量借入日元(因为日元利率长期维持在低位),然后购入高利率国家(货币)资产;但当整体市场动荡时,这些投机者将不得不卖出高收益资产、偿还日元负债,进而推升日元汇率。

最近这些年日元因为避险而大幅升值的例子有:1998年因为长期资本管理公司近乎破产所引发的恐慌,2008年金融危机前后日元几乎全盘大幅升值,2015-2016年由英国脱欧公投所引发的兑英镑的大幅上涨。

由于美元、日元都被认为是避险货币,有的时候美元/日元波动并不大,但交叉盘如英镑/日元、澳元/日元、纽元/日元等货币对的波动相当大。


避险货币之美元

美元的避险属性是由美国国债的信誉支撑的。自从金融危机以来,每当遇到市场动荡,投资者的惯常做法都是涌入美国国债、美元。

但是,最近几年的市场走势表明,某些时候日元、欧元的避险属性强于美元。一些分析师称,在经济困难时期,鲜有证据表明市场对美元的购买量显著高于其它避险货币。


避险货币之欧元
跟美元一样,市场在欧元的避险属性上也存在分歧。在最近几年,欧元确实展现出了一些避险货币的特点。欧洲主要经济体的低利率也引起了欧元充当避险货币的预期。

但是,在2018年初随着美国股市的大幅下挫,市场资金并没有如预期的那样大幅涌入欧元。而日元则符合预期,在当时则得到了市场的追捧。


避险货币之瑞郎
瑞郎的避险属性主要归功于瑞士政府的稳定性、以及该国金融体系的强大。低利率、以及对瑞士央行的高度信任也是瑞郎具有避险属性的原因。

能突出表现瑞郎避险属性的是2011年,当时对美国、欧元区债务问题的担忧令瑞郎兑美元、欧元均大幅升值:美元/瑞郎在2011年初还维持在0.9400附近,但当年7月已经大幅跌至0.7900;而与此同时,欧元/瑞郎则自年初的1.3000大幅下挫至平价位。

跟日元一样,套系交易者也喜欢从瑞郎获得无息/低息资金,在市场动荡时再归还相关贷款。


如何交易避险货币?
交易中,如果市场动荡、触发了一个交易避险货币的策略,这时你应当注意:虽然都可以被看作避险货币,但各个货币对事件的反应可能不同。另外,也应该注意到,市场并不总是在哪个货币才是避险货币这个问题上存在一致认同。

例如,有些投资者可能将挪威克朗视为避险货币,认为该国债务水平低、经常帐盈余;而另一些投资者则认为挪威克朗并不是一个好的避险选项:缺乏流动性,与商品货币相关性太高。

除了货币之外,黄金也被普遍认为是一项避险资产。黄金被视为避险资产是因为人类历史已经证明了它能储藏价值,它的市场地位、价格基本上不受央行利率决议的影响。
(Ben Lobel)  

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