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发表于 2019-12-14 11:31:13 595 浏览 0 回复

福汇FXCM TS2平台「范围挂单」新功能,预防流动性陷阱有绝招

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*许多资产市场中的流动性低下,导致12月交易存在一定风险。近来地缘政治事件频发,加上整体流动性干竭,交易员须警惕价格大幅波动的潜在风险;

*美国正处在利率上升周期中,与其他国家背道而驰,意味着全球金融市场即将迎来一个重要的分水岭时刻,详情《美联储若开启加息,是否利好美元并非定然》;

*以下文章都深入探讨了流动性风险,《论当前市场面临的三大风险》、《三大因素警示外汇市场将出现完美风暴》;

*判断个人「流动性陷阱」有三种方法,具体将在本文中阐述;而对于希望捕获十二月交易机会的朋友,为防止流动性稀缺导致滑点,可选用「挂单」模式下的「范围挂单」新功能;


下图显示了普通"市价单"模式下的设定功能。该功能有助于交易者在即时交易时有效限制滑点幅度过大的风险。但对于希望以「挂单」模式交易的朋友,又该怎么办呢?
福汇FXCM TS2平台「范围挂单」新功能,预防流动性陷阱有绝招,深圳威力外汇
(来源:TS2平台)

在凯恩斯主义经济学中,流动性陷阱是一件非常糟糕的事情。何为流动性陷阱?当大量资本注入银行体系以期降低利率,但实际上这种宏观货币政策未能发挥效用。这意味着,不管中央银行做什么,都无法阻止经济陷入衰退;更糟糕的是,在许多情况下(类似于大萧条时期),继续采取行动只会加剧经济的恶化。

然而,全世界范围内采用了新凯恩斯主义经济理论后,上述问题已经不再是市场主要的困扰了。在本文当中,笔者需要借用这个基本经济学原理来阐述一些交易相关的问题。

另一种「流动性陷阱」则是指当投资被套牢时,不得不「忍痛割肉」平仓,以惨痛的代价结束。回顾2007年的美国房地产泡沫,又或者是在更早之前,日经指数在1989年达到鼎盛时期后一落千丈,随后整整20年未见起色(下跌了82%)。


揭秘流动性

教科书上对流动性的解释是:从进入和离开投资的过程中无需遭受价格损失的能力。打个比方,以劳力士手表为例,因为广泛市场对该货品的需求足够大;导致这类名表在当铺中十分受欢迎,因为店主不需要担心手表因不受欢迎而滞留成为积压品。

流动性难以实现量化,因为受到多重动态、实时因素的限制。当然,我们也可以通过买/卖价差来判断在一段时间内买卖需求之间的差异。然而,当市场出现意外而大幅震荡时,鲜有使用的指标来衡量市场流动性。

市场流动性枯竭将为交易者带来什么风险?市场的流动性下降,甚至枯竭,暗示了交易者可能进入的价格较差,同时离场的价格也相差较远。若是场中已经被套牢的投资者,更是不得不背负着极大的损失而止损离场。

针对交易者,流动性可以平衡市场波动。流动性之于市场,就像一个巨型缓冲器。流动性越高,缓冲力量越强,也意味着当风险事件重挫市场时,现行价格上下布满了限价单,有助于消化市场当中的买进、卖出压力。下图形象地展示了流动性对市场的缓冲作用。
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再一次引用2007年的美国房地产泡沫案例,如果当时你碰巧投资了房地产实物、CMO's或者REIT's,想抛售套现的时候,就会发现没有人愿意用之前的市场公允价格接盘。另外,银行的风险厌恶情绪加剧,人们变得抗拒持有资产;多重压力之下加重了价格下行幅度,用「急跌」一词来形容再恰当不过。

研究流动性问题的一个重要组成部分就是参与程度。在一个大环境中,越多参与者,就有更多的买需和卖需。一条简单的公式阐明了背后的关系——更多订单+更多活动=更多流动性。


2015年年底大考验

运用现有的通用流动性指标,虽然不能百分百正确预测,但至少能发出一些警示信号,如恐惧情绪对市场流动性的影响。12月的市场参与率低迷,与美联储、欧央行,甚至中国的发展密不可分。

世界地缘政治冲突频起,各地银行承受着过去六年来最大压力,导致全球金融市场的流动性都在以不同的程度快速蒸发。这并非只发生在外汇市场,包括国债市场、股票市场在内。可以发现,股票指数上涨的背后缺乏实质交易量增加的支持。而且,美联储近期有望开启九年来首次加息之路,各级资产市场都已接近一种饱和的状态,笔者担心马上有重大逆转发生。

作为个人交易员,笔者有三种建议:

1.以不变应万变。持有现金也是一种投资策略。许多银行和流动性提供商都选择在年底前「袖手旁观」,静观其变,再作打算。对于看跌的交易者,最佳做法也是等待下跌趋势成形后方才入场。

2.主动出击。利用。在平台中,交易者可以有两种进场方式,一是市价单(即系统默认最佳价格),二是限价单。若选用第二种限价单,交易者可以提前设置好愿意接受的价格范围。比如,鼠标单击欧元/日元日图中的130.51价位,并点右键选择下单,此时在弹开的小窗口中,勾选「成交种类」中的「范围挂单」,并在右边空格中输入「2」,代表了你愿意在130.49-130.53的范围之内成交(输入「2」表示在所选价格水平的基础上上下波动两个基点)。
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3.最后的提醒。如果你坚持在不确定性较大,流动性不佳的市况下交易,就需要做好心理准备——市场是残酷的。市场价格绝不单单只是由国家GDP,或者CPI,央行决定。价格是由供求关系决定的,受到市场情绪等诸多因素的影响。

但在信心缺乏,参与率低下的情况中,供给、需求之间的关系或不太显著。也就是说,数据利好,价格不一定会走高;或者,市场对利空消息反应有限。

而这也是为什么当前市场流动性低下的原因——因为市场即将面临关键转折点。在维持了六年的零息政策后,美联储首次考虑上调利率。如此同时,美国之外的国家大多数挣扎在经济逆风之中,仍在抵抗下滑的增长率;新兴市场尚未痊愈;大宗商品价格持续下跌。没有人知道未来会怎么样,即便套用新凯恩斯主义也无法找到答案;因为这种境况历史上从未遇过。
  
(James Stanley)

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